【新!唐!人:北京時間2025年12月17日訊】中國GPU芯片新貴企業沐曦股份在A股上市，首日股價暴漲近7倍，市值飆升至3320億元（人民幣，下同）。然而該公司自成立以來一直虧損，今年的營收預計也僅為15億左右，與其上市火爆情形反差巨大。專家警告，沐曦等中國AI芯片巨頭的市值，已遠超營收規模與盈利能力的支撐，背後暗藏巨大風險。

繼摩爾線程後，科創板再添一家國產GPU芯片公司。本週三（12月17日），與寒武紀、摩爾線程並列為中國國產AI芯片三大巨頭之一的沐曦股份，正式在上交所科創板上市，發行價為104.66元/股。上市首日，該公司的股價表現十分「火爆」。

12月17日一開盤，沐曦股份的股價就直衝700元/股，其後盤中漲勢驚人。至下午收盤，沐曦股份報829.9元/股，與其104.66元的發行價相比，股價暴漲了692.95%，公司總市值一舉增至3320.43億元，。

沐曦股份成立於2020年，是中國國產GPU賽道上的重量級玩家之一，這次上市募集到38.99億元資金。沐曦股份上市首日交易火爆的場景，顯示在北京當局政策的大力推動下，當前GPU芯片賽道在中國備受資本追捧。然而，沐曦股份歷年來實在不容樂觀的公司業績，卻與其股價與市值的飆升形成了巨大反差。

資料顯示：沐曦股份自成立至今，一直處於虧損狀態。該公司2022年至2024年期間，累計虧損了30.5億元；2025年的營收規模預計為15億元左右，預計虧損為5.27億至7.63億元。

對此，一直致力於深度研析AI大模型、人工智能硬件等前沿科技的福布斯中國撰稿人楊劍勇，17日發文警告頭腦發熱的投資人，沐曦股份首發日漲幅過大，積累了較多獲利調整風險，「需要警惕大漲後所暗藏的巨震隱患」。

文章指出，在政府倡導國產替代的趨勢下，中國GPU芯片賽道上的本土芯片公司成為了炙手可熱的標籤，資本市場對國產芯片高度期待。然而，高估值背後的風險不容忽視，「畢竟當前（沐曦股份）的市值已遠超營收規模與盈利能力的支撐，希望（投資者）理性看待其長期發展潛力」。

文章談到了近年來中國出現的「國產GPU高估值狂歡」現象。其中提到，摩爾線程當初頂著國產GPU第一股的標籤上市時，交易場面也是異常火爆，市值一度突破4400億大關。然而，這家創造神話的AI芯片公司與沐曦股份相似，其從成立至今一直處於虧損狀態，2022-2024年期間累計淨虧損超50億元，2025年預計虧損7.3億-11.68億元，年營收只有10億左右的規模。如今摩爾線程的市值已降至3333億元，與其高位時相比已減少了千億元。

對此，楊劍勇再次警告：背離基本面的高估值埋下了隱憂，極易引發劇烈震盪，摩爾線程的前車之鑑不可不察。

無獨有偶，中國大陸媒體快科技17日也發文，討論了中國AI芯片巨頭業績走弱但市值飆高的巨大反差現象。

文章指出，截至12月17日收盤，寒武紀、摩爾線程與沐曦股份這三大AI芯片巨頭的總市值高達人民幣1兆2227.88億元。但是根據財報公佈的數據，這三家公司今年前3季的營收，合計才66.28億元（寒武紀46.07億元，摩爾線程7.85億元、沐曦股份12.36億元）。陸媒直言，「這連輝達的零頭都沒有」。

輝達公司發佈的財報顯示，今年該公司前3季營收達1478億美元（約合人民幣1.041萬億元），淨利潤771億美元。

文章進一步指出，上述這三家公司中，目前只有寒武紀剛剛實現了「轉虧為盈」，前3季淨利潤為16億元；摩爾線程則預計今年將虧損7.3億至11.68億元；沐曦股份也預計虧損5.27億至7.63億元。文章最後告誡，中國國產AI芯片的研發「還有漫長的路要走」。

（記者李明綜合報導/責任編輯：林清）